汛期持续致基建项目延期 机构为何依然看好建材市场

　　今年6、7月份以来，国内许多地区都遭受到了强降水的侵袭，时至7月12日，多地水位已经超过了1998年的高点。目前，水利部门已将水旱灾害防御应急响应等级升至了II级。

　　受持续雨水影响，全国部分基建、地产类项目遭遇停工延期。下游建材市场面临需求下滑引发的的材料价格下跌风险。以基建地产最核心的建材水泥为例，数字水泥网报道，7月上旬，部分企业出货维持在5-8成，库存继续高位运行，降雨影响严重区域水泥价格延续跌势。

　　太平洋证券研究数据显示，目前，沿江熟料下调2轮，累计约降价50元/吨;江浙沪地区水泥价格调整约70-100元/吨，价格回落超出市场预期。

　　不过，尽管汛期雨水给建材市场带来了超预期的不利影响，但有不少数机构仍然对行业下半年的市场大为看好。

　　海通证券认为，阶段性雨水或影响相关建材的发货节奏，但积压的需求以及投入的资金并不会因为该因素而减少。随着下游施工环境的好转，赶工状态或将会弥补前期需求的缺失。从挖掘机的销量来看，6月同比增长约63%，需求强劲。

　　据了解，今年上半年各地方专项债已发行2.37万亿元，同比增长了53%，近期国家又再下发了1.26万亿元专项债;地产方面，6月居民户中长期贷款增速达31%，且百强地产销售数据得到了显著改善。

　　海通证券观点，相关资金的落地和地产销售改善带来新的基建和地产项目的开工，或将提振建材需求。

　　7月8日国务院召开常务会议，部署防汛救灾工作、推进重大水利工程建设。会议围绕防洪减灾、水资源优化配置、水生态保护修复等，研究了今年及后续150项重大水利工程建设安排。国信证券认为，水利工程或为后续水泥需求增添新动力。

　　此外，建材需求端的另一个增量，或来自灾后重建拉动的建材需求。

　　长江证券统计数据显示，2016年洪灾直接经济损失3643亿，假设均由基建补足，则占比当年基建投资总额的2.4%。通过复盘各公司单季度收入增速发现，洪灾过后的1-2个季度，部分公司单季度收入增速有明显提升。

　　长江证券认为，短期洪灾或对单月投资增速有所扰动，但并不会改变固定投资的中长期增速。例如，2016年7月基建投资增速较上月下滑10%、地产投资增速下滑2%;1998年6月固投增速较上月下滑8%等。但从后续表现看，固投增速迅速恢复，且会延续此前变化趋势。

　　“洪灾对短期需求的影响有限。”长江证券以2016年受洪灾严重的湖北举例道，湖北7、8月水泥产量分别同比下降13%、2%，但9月迅速恢复至同比增长10%;与之类似的河北，7月产量增速环比下降12%-0%，但8、9月迅速恢复至13%、27%。

　　除了需求端，国信证券调研信息显示，为平衡产销，缓解市场供需矛盾，稳定市场价格，近日晋冀鲁豫四省水泥企业召开行业会议，商定自7月17日到31日自律停窑限产15日。

　　此外，部分地区还有相关区域性要求，如唐山地区7月份正进行水泥厂管控，被列入2019年治理任务的水泥粉磨站，未通过验收的需停产;山西部分水泥企业7月份补停15天等。

　　国信证券认为，下游市场需求不足，企业间自律停限产有助于缓解库存压力，改善供需关系，也将为旺季开端奠定良好基础。