索菲亚又投5亿扩张产能 定制家居产能集中爆发

  当行业还笼罩在新冠疫情后时代的影响、中小定制家居企业还在苦苦等待转机的时候，包括欧派、我乐家居、索菲亚、尚品宅配在内的上市企业，却有数百亿融资产能即将于年内迎来集中释放。

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  2020年定制家居企业的产能扩张

  7月17日晚间，索菲亚发布公告称，将在增城宁西工业园建设索菲亚华南区定制家居智能化工业 4.0 工厂，项目将由索菲亚自筹资金分期投资，首期投资金额达5.1亿元。

  据公告显示，首期投资项目预计新建总建筑面积逾 9.7 万平方米，用地面积约 119 亩，包括两个项目：一、索菲亚定制家居智能化工业 4.0 未来工厂项目预计投资额为3.7亿;二、定制家居智能中转立库项目预计投资额为1.4 亿。

  而就在不久前的5月30日，索菲亚高端智能制造家具项目正式开工。该项目位于浙江嘉善县开发区，总投资13亿元，占地322亩，新建厂房20.6万平方米，将建设家居行业內技术领先的智能制造定制家居生产线，实现定制家居产品的制造全流程智能化，年产定制衣柜及其配套100万套和复合门30万套，项目建成后预计年产值23.65亿，税收1.89亿。

  也就是说，在短短不到3个月的时间里 ，索菲亚就已经先后加码投资嘉善基地13亿元，投资广州增城基地5亿元，仅2020年这两大基地扩张的产能就达到了近35亿元。

  然而，2020年定制家居企业疯狂扩张产能或者释放产能的企业还远不止如此。

  就在5月下旬，为满足公司未来业务发展需求，突破公司产能瓶颈，2020年5月，皮阿诺宣布在中山市板芙镇投建全屋定制智能制造生产基地，该项目总投资为 4.86 亿元，将建设 4 条全屋定制产品智能化生产线， 计划建设期为 24 个月，项目达产年后将新增全屋定制产品年产约 35 万套。

  7月4日上午，尚品宅配(300616)华东智能制造基地投产暨开业仪式在无锡正式举行。尚品宅配华东智造基地占地面积30多万平方米，总投资30亿元，正式投产后，将新增年产200万套定制家具及配套家居产品，这是继佛山南海智能制造基地之后，尚品宅配立足华东的第一个智能制造基地。据称，将为公司再增加约90亿元的产能。

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  产能过剩时代到了吗?

  仅2020年，定制家居行业就增长了如此多的产能，这不禁引发了行业的担忧，产能过剩时代是不是到来了?

  从定制家具行业的固定资产投资来看，12-14年每年20%以上的增长，到了15-17年回落到平均14%左右，大的投资增速是下台阶的。从上市公司的情况看，投资预计还是增长的，但是到2019年预计增速肯定大幅放缓甚至可能负增长。相较于2016--2018年间，定制家居固定资产的，全国基地布局仍然是大幅放缓的。

  由于定制家具的兴起，这几年需求增速很快，但随着定制渗透率提升到一定水平，投资增速也在下降，行业新进入者也越来越少，目前也只有诗尼曼有上市计划(IPO辅导备案阶段)，未来5年，该行业投资增速继续下台阶应该是无疑的。

  详细了解一下9大定制家居上市公司产能扩张计划：

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  定制家居行业综合产能利用率

  欧派家居

  根据欧派家居公告的情况，目前产能利用率保持较高的状态，2019年看，橱柜的产能利用率是92.13%，衣柜是87.1%，木门是88.99%，整体卫浴是94.50%。

  根据欧派的预测，假设整体厨柜、整体衣柜、定制木门销量的复合增长率仅达到过去三年复合增长率的一半，即按10%、30%和50%近似计算，首次公开发行募集资金投资项目达产后公司的产能仍然无法满足2020 年的销售需求。所以有必要展开新产能的投资建设。

  尚品宅配

  上市前产能利用率一直在90%以上，上市后，主要是佛山维尚五厂逐步投入使用，而收入的增长是比较快的，所以我们计算出的产能利用率近两年逐步提升，2019年达到95%左右，因此维尚的产能扩张相对温和，可控，在合理范围

  索菲亚

  索菲亚在年报中有公告自己的产能，近几年衣柜产能利用率逐步提升，2018年达到百分之八十七点五九，橱柜2018年也提升到54.3%。索菲亚目前投资的产能，预计产能释放主要在2021年之后，产能和收入增长一直匹配度较好，所以预计公司未来也会根据实际的销售计划，及时调整生产设备的投放节奏。法兰菲180工厂和志邦木业配套产业园项目已经在建设，两个项目总投资22亿，预计能满足未来3-4年的生产需求。志邦标准柜制造项目还未开工建设，该项目主要是为工程类项目配套产能

  好莱客

  我们根据其生产设备的新增进行估算，近几年产能利用率已经超过100%。随着惠州、汉川基地的持续投产，贡献产能，将会很好改善前几年的交付问题。

  我乐、金牌均已完成投资建设，产能在持续扩张中，尚无新增产能计划，因为也在合理产能区间。

  按照上市公司年均增长13%(2019年)预测2020年全行业上市公司增长7-9%，按此销量增长速度来测算，9大上市公司现有产能仍将处于相对可控合理的生产状态。

  考虑到行业增速持续放缓的可能性，以及在工程、整装、拎包入住等新渠道的持续发力，他们现有的产能扩张计划，还不能称之为激进，但也不算保守。

  但在总体上，很难得出定制家居上市公司面临产能过剩风险的结论。

  当然，上市公司具有典型意义，但并不能完全代表整个定制家居行业。但我们不能忽视的问题是：一方面，定制家居企业纷纷扩产甚至是大幅扩产，行业整体产能是呈倍数在扩张的;另一方面，行业的增速持续放缓，销售整体在下滑，受2020年疫情的影响，行业部分品牌还出现了严重下滑!

  纵观全国市场，二三四线品牌还有一些大举扩张产能的计划，可以肯定的是行业仍然会有增长，新渠道也会持续为某些企业不断输送流量，诸如碧桂园旗下现代筑美家居，在安徽滁州，河南信阳各1000亩产业园都将建成投产，其就抓住了房地产配套，大宗业务这一重要渠道，就可实现企业年均50%以上的增长，因此，这种产能的疯狂扩张也不能称之为“过激”，我们一方面要警惕产能过剩的风险，一方面要看到行业、渠道、市场、终端在发生的深刻变化，顺应趋势、抓住流量、稳健扩张才是王道!

  定制家居行业固定资产投资，产能投资过去几年增长确实较快，但也是由于消费需求旺盛所致，这几年投资增速持续在下台阶，行业格局并未观察到过度拥挤的情况，定制家具产品没有存货，也不容易直接比价，所以我们预计行业的整合会是一个渐进的过程，既不会有集中度快速的提升，也不会有利润率的大幅下滑。